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那么我们来看护城河到底什么时候发挥作用呢？首先，可以容忍平庸与坏蛋的时间长度，也就是护城河越深的企业可以容忍管理层平庸的时间越长。茅台在国企手上折腾了几十年了，也有塑化剂事件，可因为护城河足够深，所以尽管从管理上讲可能不是个好企业，但可以容忍平庸与坏蛋的时间更长，也能活的长。还有片仔癀、其它白酒品牌等也类似。

我从早前就对加密货币社区里这种内斗和部落主义感兴趣，为此还写了《加密货币-无政府主义 VS 加密货币-渐进主义》来描述这种分裂的局面，在这篇文章中我花了大幅笔墨，甚至用了分析宗教信仰的视角。但是无政府主义和渐进主义这两种说法似乎还是不足以描述加密货币社区里的这种角力。

从货币投放渠道的角度，DC/EP采用中央银行-商业银行的双层运营模式，已尽可能减少对现有货币投放渠道和商业银行业务模式的影响。从货币乘数和货币创造的角度，老百姓将存款转成DC/EP，会降低货币乘数，有一定的货币紧缩效应。但这个紧缩效应的规模不会很大，人民银行的货币政策完全可以弥补。商业银行用DC/EP放贷也不会显然影响贷款产生存款的机制。DC/EP不会显著冲击商业银行地位。只要存款不发生显著萎缩，银行卡支付仍有很大市场，而且DC/EP钱包没有消费信用功能。

比如，一个重要的变化是，“城市化”升级为“深度城市化”，不是以城市为单位来看待发展，而是按照城市群来构思规划。这是全世界发达地区的规律。现在大力提粤港澳湾区，杭州湾区，就是这个思维。过去我们按城市来投资置业，未来肯定以城市群为背景进行考虑。

近年来，不少企业通过发放“网络红包”开展促销业务，“网络红包”成为一种常见的营销方式。“网络红包”既包括现金红包，也包括各类消费券、代金券、抵用券、优惠券等非现金红包。按照2011年财政部、国家税务总局发布的《关于企业促销展业赠送礼品有关个人所得税问题的通知》规定，企业在业务宣传、广告等活动中，随机向本单位以外的个人赠送礼品，以及企业在年会、座谈会、庆典以及其他活动中向本单位以外的个人赠送礼品，个人取得的礼品收入，应征收个人所得税；企业通过价格折扣、折让方式向个人销售商品（产品）和提供服务等情形，不征收个人所得税。《公告》未改变上述文件关于礼品的征免税规定。

在文章的最后，马克斯提醒投资者保持清醒，并提出5点忠告：泡沫最终还是破了狂欢散场的日子并没有等上太久。就在这篇文章发布两个月后，互联网泡沫破裂的日子到来了。2000年3月10日，股价达到了顶峰，但是下一个交易日情况就急转直下。市场很快意识到，这不是调整，而是暴跌。